行业&宏观

【青山集团寻求增持镍空头寸，但经纪人犹豫不决】

上海金属网消息：据外电10月24日消息，青山集团正在与经纪人协商，计划开始在伦敦金属交易所增加其数量（LME）镍空头头寸，以对冲其自身的镍产量。

知情人士表示，青山不打算持有与3月份镍逼空事件规模相当的头寸。即便如此，经纪人对为青山持有大量头寸仍持谨慎态度，部分经纪人已完全停止为公司交易。

虽然青山可以在几个长期同行手中保持数百只手的头寸(伦镍每只手6吨)，但它一直在寻找新的经纪人。此外，对于数千吨以上的镍头寸，LME清算机构还在标准存款水平的基础上收取额外的“集中存款”，进一步加剧了经纪人不愿建立大量头寸的情绪。（SHMET）

【ILZSG：全球锌市场今明两年供应短缺】

10月24日，国际铅锌研究小组(ILZSG)周一表示，2022年和2023年全球精炼锌市场可能供不应求。ILZSG表示，2022年锌供应将短缺29.7万吨，2023年锌供应将短缺15万吨。预计今年全球精炼锌需求将减少1.9%至1.379万吨，但明年将增加1.5%至1.399万吨。

由于欧洲产量下降，2022年产量减少了2.7%至1349万吨。但ILZSG表示，预计2023年锌产量将增加2.6%至1.384万吨。(文华财经)

信达期货研究所根据上述信心，对10月25日相关品种提出投资建议。

品种逻辑及操作建议

宏观&工业新闻解读:

从宏观上看，CME美联储11月加息75bp的概率已经上升到95.5%，短期内宏观压力还会维持，而欧洲最近没有更新消息，但能源危机重创经济后，欧洲通胀高企，在这种情况下被迫加息。预计欧洲经济可能会下滑。

在工业方面，青山集团寻求增持镍空头头寸，但经纪人犹豫不决。

在行业方面，青山集团寻求增持镍空头头寸，但经纪人犹豫不决。青山在去年3月的高冰镍事件和今年3月的LME仓库事件后，已成为经纪人的“心脏病”。

从这个消息来看，一方面，青山短期内不应该大规模做空，所以在多空博弈中，短期内会缺乏一些产业实力，短期内很难下跌。另一方面，我们也可以看到，青山作为镍和不锈钢的行业领导者，对镍的中长期判断有所下降，这也与我们的判断一致。

信达观点

沪锌：

昨天9月，国内经济数据发布，与我们之前从小数据中分析的结果基本一致。房地产数据仍然较弱，基础设施数据相对明亮。在供应方面，欧洲的产量短期内很难回升，但国内进口锌矿陆续到货，导致冶炼加工成本大幅上升，但也意味着冶炼产能的上升低于矿产原料的增加。

需求方需要注意压铸合金可能带来的“纳保”和“保交付”的拉动。短期来看，基本上还是太多了，但在全球经济衰退预期的影响下，锌价上限受到抑制，预计短期内至少会保持高波动。建议继续持有多个订单，但不建议新建。

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