华熙生物的产品靠谱吗（华熙生物最好用的产品是什么）

文|AI财经社 杨俏

编辑|杨洁

8月30日，华西生物(688363)披露了2021年上半年的财务报告。财务报告显示，华西生物2021年上半年收入19.37亿元，同比增长104.44%；净利润为3.61亿元，同比增长为35.01%。

但《中国日报》发布后，华西生物股价表现平平。截至8月31日收盘，华西生物股价180.78元，当日下跌2.8%，市值867.74亿元。

近几个月来，医疗美容行业也面临着监管的不断加强。8月27日，根据《广告法》、《医疗广告管理办法》等法律法规，国家市场监督管理局研究起草了《医疗美容广告执法指南（草案）》，严厉打击“外观焦虑”等十大医疗美容混乱。

受此影响，华西生物股价近期继续下跌。9月1日，华西生物收盘价为187.98元，较今年7月股价最高点307元下跌38%，市值蒸发近560亿元。

与此同时，华西生物赖以启动的透明质酸业务也面临着加强市场竞争和透明质酸产品价格战的影响。今年上半年，华西生物透明质酸原料业务收入占总收入的比例从去年的26.73%下降到21.46%。华西生物正在努力扩大功能性化妆品、功能性食品等新产品类别。然而，一些消费者对透明质酸食品的期望仍然存在“智商税”的质疑。

透明质酸起家，功能性护肤品业务“上位”

目前，华西生物的收入主要来自原材料业务、医疗终端业务、功能性护肤品业务和功能性食品四部分。

2021年上半年，华西生物原料业务收入4.15亿元，同比增长25.18%，医疗终端业务收入3.14亿元，同比增长51.43%；功能性护肤品业务收入12亿元，同比增长197.55%。财务报告中没有提到功能性食品的相关数据。

华西生物从透明质酸开始，但近年来，透明质酸市场也发动了价格战。为了获得客户，一些医疗美容企业降低了透明质酸产品的销售价格。安信证券认为，中游医疗美容服务机构的竞争模式分散，终端折扣促销吸引流量，会给上游造成一定的价格压力。华西生物董事长赵燕站出来呼吁行业停止恶性竞争，不要打价格战破坏行业生态。

华西生物作为透明质酸原料的供应商，不可避免地会受到透明质酸产品价格战的影响，其透明质酸原料业务的毛利率呈下降趋势。根据财务报告，2020年华西生物原材料业务成为其主要业务线中唯一的收入下降。营业收入7.09亿元，总收入占26.73%，同比下降7.55%，毛利率78.09%。

到2021年上半年，该业务的收入比例下降到21.46%，毛利率也下降到72.64%。

因此，华西生物的业务也在向产业链下游延伸。根据华西生物2021年上半年的财务报告，功能性护肤品业务为华西生物贡献了“大部分”收入，占62.07%，毛利率78.72%。

华熙生物旗下推出了“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、为了促进销售，华西生物还通过天猫、抖音、小红书等渠道加大了“BM肌活”等功能性护肤品的推广力度。

华西生物在销售上的投入也越来越大。2021年上半年，华西生物的销售费用为8.97亿元，较去年同期增长了138.78%。从2018年到2020年，华西生物的销售费用分别为2.84亿元、5.21亿元和10.99亿元，同比增长126.14%、83.74%、110.84%。

“透明质酸食品”背后的推手

近三年来，华西生物的收入增长和净利润增长放缓，收入增长率从2018年54.41%下降到2020年39.63%，相应的净利润增长率也从90.7%下降到10.29%。面对收入增长的压力，华西生物向透明质酸护肤品、食品等行业下游拓展品类的决心早已体现出来。上半年，华西生物公司研发费用为1.07亿元，同比增长78.98%；其中，护肤品研发和功能性食品研发的总投资比例接近40%。

虽然功能性食品业务的收入没有反映在今年上半年的财务报告中，但现在，包括矿泉水、软糖和其他食品，已经被华西生物注入了“透明质酸”的概念。

华西生物一直在努力促进透明质酸食品市场的发展。2004年，华西生物启动了相关申报工作。2021年1月，国家卫生健康委发布公告，批准将透明质酸钠作为新食品原料应用于乳制品、饮料、酒类、糖果等品类。

随后，华西生物推出了自己的透明质酸食品品牌“黑零”，包括咀嚼片、抗衰老软糖、西洋参饮料、水光饮料、鸟巢饮料等六种产品，专注于健康减肥、美白、抗氧化等效果。此外，华西生物还推出了透明质酸饮用水品牌“水肌泉”。每瓶420ML产品含有83毫克透明质酸，主要集中在饮料行业流行的“0糖、0脂肪、0卡”概念上。

加上“透明质酸”的概念，这些日常生活中常见的食物价值大幅上升。AI财经社发现，华西生物的黑GABA软糖20g(约5粒)售价49.9元，单粒售价9.98元；华西生物一瓶420ml的水肌泉在某电商平台上售价7.8元，而550ml的农夫山泉饮用水售价只有2元。

华西生物曾引用第三方公司的报告，食品级透明质酸比化妆品和医药领域的透明质酸原料有更多的增长空间。

面对华西生物对透明质酸食品的“帮助”，一位关注华西生物的投资者曾告诉人工智能金融机构：“如果食品级透明质酸成功，公司的整体利润率将增加10多个百分点。”

然而，这类产品在电子商务平台上的销量仍然不理想。AI财经社发现，在华西生物旗舰店，上述软糖销量超过4000份，水肌泉销量仅超过300份。在评论区，一些消费者在购买水肌泉后认为它的味道与普通矿泉水没有什么不同，可以看到“效果就是这样”、评论如“性价比低”。

口服透明质酸食品是否有效，是否属于“智商税”，仍是业内争议的话题。一位医疗美容行业人士透露，这类产品在医生中也存在很大的争议。一些医生认为它没有临床效果，而另一些人则认为它的作用纯粹是“安慰剂”。

深圳思其盛公司CEO吴岱麒曾告诉AI财经社，口服透明质酸纯属"炒作概念"。

虽然透明质酸食品的功效仍不确定，但华西生物仍在继续推出相关新产品。最近，华西生物将透明质酸注入葡萄酒，与红色葡萄酒行业推出了新的“幻想角落”，包括透明质酸葡萄酒、GABA无醇饮料和透明质酸GABA无醇饮料三个系列（GABA指γ-氨基丁酸，2009年被原卫生部列为新资源食品，可添加到食品中)。

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