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据统计，截至11月30日，沪深股市共有137家上市公司在今年前11个月终止固定增长。其中，由于批准到期或批准有效期即将到期，有20多家上市公司终止。在这一切的背后，市场的“无形之手”发挥了更大的作用。这也意味着上市公司定增正逐步实现市场化。就我个人而言，我认为这将有助于上市公司的适者生存和上市公司质量的提高。
上市公司再融资的方式有很多，包括配股、公开发行、非公开发行(定向增发)、发行可转债等。在推出固定增值融资方式之前，配股和公开发行是上市公司最重要的再融资手段。固定融资模式推出后，由于其程序简单、成本低、易成行等特点，成为上市公司的最爱。目前，固定增值融资占上市公司年再融资总额的绝对比例。
就像新股IPO一样，发行人希望以更高的价格发行新股，以获得更多的资金，上市公司再融资也是如此。然而，从今年以来的情况来看，即使获得了中国证监会的批准，许多上市公司也终止了固定增值融资，原因显然更值得关注。
一般来说，上市公司因不同原因终止固定增值融资。监管政策有原因。例如，改革后，上市公司允许引进战略投资者。战略投资者的锁定价增加将受到严格监管，以防止利益转移现象的发生。例如，创业环境保护的固定增长计划计划引入战略投资者长江环境保护集团和三峡资本，但由于后者是前者的一致行动者，监管部门询问。该公司的固定增长最终死亡。
有市场环境变化的原因。从项目可行性研究到中国证监会批准，再到最终融资成功，上市公司往往需要很长时间才能启动再融资。如果行业环境在此期间发生变化，将对上市公司的固定增长项目产生更大的影响。特别是一些风口项目，一旦市场热点退潮，再融资，市场往往不买账。
股市的变化也是不可忽视的重要因素。股市受多种因素影响，也会影响股价的涨跌。若股价上涨，定增发行价格上涨，无形中增加了定增持股的风险。而且，高价发行也存在发行价格是否被固定增长参与者认可的问题。因此，如果高价定增，很容易引起参与者的抵制。
毫无疑问，如果股价下跌导致定增低价发行，上市公司显然不愿意。毕竟，没有上市公司愿意“廉价出售”自己的股份。而且发行价格太低，容易导致筹资不足，进而影响筹资项目的投入。在此背景下，上市公司也可以终止固定增值融资。
事实上，虽然100多家上市公司终止了固定增长，并不缺乏各种因素的影响，但企业的纹理、潜力、增长等显然是决定性因素。就今年的固定增长再融资案例而言，宁德时代出台的582亿元固定增长计划（修订后450亿元）受到市场的追捧。去年7月，该公司完成了近200亿元的再融资。即使是持续的巨额再融资，宁德时代的股价也能频频创下新高，这与该公司的巨大增长潜力密切相关，并受到市场的极度乐观。
此前，上市公司再融资将设定一定的门槛，如配股对净资产收益率有要求。监管部门放松上市公司再融资后，随着越来越多的上市公司需要再融资，市场因素开始在再融资中发挥越来越重要的作用。例如，今年终止固定增长的100多家公司要么是中小企业，盈利能力平平，要么是募集项目没有亮点，也没有受到市场的青睐。
上市公司定增逐步实现市场化，将产生积极效果。一方面，优质企业的好项目将受到市场的竞争，发行价格可能会上涨，不会出现筹资不足的问题，这实际上有利于上市公司的发展，做大做强。另一方面，质地平平，前景不大的项目可能会遇到被忽视的尴尬，最终导致固定增发失败，反过来会影响上市公司的发展。如果一些上市公司长期无法从市场上再融资，后果可想而知，甚至不排除退市的风险。从这个意义上说，固定增值的市场化也有利于市场资源配置的优化。
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