十大激光器排名(十大激光武器排名)

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证券代码:688025 综合评级:A

一、主营业务 评分:75

1、业务分析:公司主营业务主要分为三大部分,一是激光生产,上游采购激光设备,主要集成生产,毛利率低于上游激光设备;第二个业务是基于激光生产的激光智能设备,客户主要是高端制造业,属于定制设备,毛利率高于激光,但研发投资高;第三个是公司业务的横向延伸,包括光纤设备和一些设备配件。总体而言,公司以激光为核心,基于激光研发,打造激光和光学、测试和测量、运动控制和自动化、机器视觉技术平台,同时向上下游延伸,终端应用以3C电子、汽车制造(包括锂电池生产)应用场景为主,与消费电子、汽车行业有一定的周期性。

2、行业竞争格局:目前,激光海外竞争对手主要包括美国IPG集团、nlight公司、相关公司等,国内光纤激光竞争对手主要包括瑞科激光、创新激光等,公司在中国排名第三,与国内竞争对手相比,公司具有更广泛的产品线,同时向下游激光设备行业,在某种程度上,它与一些客户竞争,业务定制属性更强,这也意味着毛利率更低,成本率更高。在未来,如果公司想要更高的市场地位和更好的盈利能力,他们必须生产出足够优秀的产品。激光技术门槛高,目前玩家不多,整体竞争有序,行业整体需求向上,预计未来竞争环境相对友好。

3、产业发展前景:国内光纤激光器主要用于高端制造领域,但随着国内制造业的不断升级,半导体、液晶面板、光伏、锂电池等生产设备除了传统的3C电子和汽车制造外,对激光器的需求也在不断增加,行业整体增长良好。高端激光市场仍掌握在少数海外厂商手中,中低端产品定位比例较高。随着国内厂商技术的逐步成熟,中高端市场有望在未来占据更大的市场份额。

4、业绩增长逻辑:(1)3C及汽车制造业繁荣复苏;(2)光纤激光器应用场景增多;(3)国内替代;(4)修复公司盈利能力。

文中方框中的文字均为正文数据补充,可作略读

1、GDP增长率;2、3.原油价格波动;、产能;

·简介:成立日期:2006年;办公地点:深圳;

·业务占比:激光器50.81%(毛利率27.24%)、40.89%的激光/光学智能设备(毛利率42.01%)、光纤器件3.56%(毛利率32.23%)、其他4.73%;出口比例:31%:;

·产品及用途:激光器是激光的发生装置,泵浦源、增益介质、谐振腔有三个功能部件。泵源为激光提供光源。增益介质(也称为工作物质)吸收泵源提供的能量后放大光。谐振腔是泵光源与增益介质之间的电路,振动腔振荡选模输出激光。泵源为激光提供光源。增益介质(也称为工作物质)吸收泵源提供的能量后放大光。谐振腔是泵光源与增益介质之间的电路,振动腔振荡选模输出激光。

1、激光器:主要包括脉冲光纤激光器、连续光纤激光器和固体激光器。脉冲光纤激光器用于PCB软板、特殊光学材料和半导体材料的微加工,不同金属材料的焊接;连续光纤激光器采用双包层有源光纤作为增益介质,光纤耦合输出半导体激光器作为泵源,光纤光栅作为谐振腔镜;固体激光器适用于精密钻孔、切割、槽等工艺,广泛应用于半导体、陶瓷、玻璃和聚合物材料的加工。激光部分为脉冲光纤激光产品线、连续光纤激光产品线、固体激光产品线和超快激光产品线四条产品线。

2、激光/光学智能装备:主要包括智能光谱检测机(客户苹果)、激光调阻器(客户国巨股份,厚声电子)、芯片激光标识追溯系统(客户AMS)、激光标记机(客户国巨股份,厚声电子,kamaya)、VCSEL激光模块检测系统(客户LGIT,长电韩国等))、硅晶圆测试系统(客户Rainn Tree photonics)等。2021年,激光/光学智能设备部将内部分为六条产品线:集成电路被动元件生产线、脆性材料生产线、激光精密标记生产线、激光焊接与连接生产线、模块测试生产线和非标准生产线。

3、光纤器件:主要包括光纤连接器、光纤组件等。主要用于光纤通信领域,包括光纤到户、4G/5G基站建设、数据中心、云计算等。主要客户包括康普通信、ZTE、华为等光通信设备制造商。

·按应用划分

1、3C电子领域

(1)半导体:公司MOPA脉冲光纤激光器 或用于晶圆、芯片和模块表面标记、标记等工艺的固体激光器。

·按应用划分

1、3C电子领域

(1)半导体:公司MOPA脉冲光纤激光器 或用于晶圆、芯片和模块表面标记、标记等工艺的固体激光器。(2)PCB 电路板、 柔性电路高精度标记、钻孔、切割等应用。

(3)ITO 导电膜和银浆蚀刻广泛应用于各种领域 LCD 、触摸屏幕。

(4)焊接异种金属和精密金属薄片。

(5)电子数码产品外壳标记。

2、新能源和传统汽车

(1)切割新能源汽车电池极片和光伏电池硅片。(2)油漆清洗、模具清洗等。

(3)激光打标、激光深刻雕刻、激光切割焊接取代了传统的喷码印刷、金属模具钢蚀刻、机械切割等工艺。

3、激光光学智能装备:

已开发出智能光谱检测机、激光调阻机、芯片激光标识追溯系统、激光划线机、 VCSEL 激光模块检测系统、硅光晶圆检测系统等 广泛应用于激光精密加工、光谱检测、消费电子产品制造、贴片元件制造等领域的光学智能设备。

·上下游:

泵浦激光器、种子源激光器、半导体激光器、隔离器和特殊光纤、光谱分析模块、氙气光源和皮秒激光器、光缆、激光标记、激光焊接、材料加工检测、通信、科研和军事、医疗美容、仪器和传感器、光学存储、显示、打印等领域。

·主要客户:

国巨股份、厚声电子、乾坤科技、科洛德、赛意法微电子,前五大客户占21.05%;其他客户包括:英特尔、意大利半导体、顺络电子、宁德时代、比亚迪、国轩高科技、联赢激光、AMS、Apple等;

·行业地位:

MOPA脉冲光纤激光器是我国第一家商业化批量生产的厂家,国内激光器第三名;

·竞争对手:

2018年光纤激光器市场份额:美国IPG 50.1%、锐科激光17.8%、创新激光12.3%、NLight公司6.2%、美国相干公司5.1%、杰普特5%、其他3.5%;1、国外:大型激光器和激光/光学智能设备知名企业主要包括美国IPG、美国相关,德国通快,美国nlight、日本DISCO、美国科雷半导体等;

2、国内知名的激光制造商主要包括瑞科激光、杰普特等;国内知名的激光设备制造商包括民族激光、中国工业技术、长川技术(半导体检测)、精测电子,杰普特等。

·核心行业竞争力:

1、产品性能指标;2、规模和成本优势;3.、客户忠诚度;

·行业发展趋势:1、激光行业增长前景广阔:

据工业和信息化部介绍,2021年中国新能源汽车销量为352.1万辆,仅占国内汽车销量总额的13.40%,未来市场空间巨大。据相关数据预测,到2025年,全球电动汽车销量将达到1401万辆,对动力电池的需求将达到886GWh,同比增长空间将达到92GWh的近9倍。根据相关数据,到2025年,全球电动汽车销量为1401万辆,对动力电池的需求为886GWh,比2019年92GWh增长近9倍。动力电池是新能源汽车的核心组成部分。新能源汽车产业的快速发展将促进动力电池市场的持续增长。激光作为动力电池生产加工所需的加工设备的核心设备,将带来广阔的发展空间。TWS耳机、VR穿戴设备、智能手表等消费电子产品市场不断增长,成为行业新的快速增长点。

2、国产化趋势:国产化趋势:

随着全球新冠肺炎疫情的不断蔓延,一些进口激光产品的生产能力和交付能力受到影响。此外,国内激光加工行业需求旺盛,很多原本选择进口激光和进口激光加工设备的客户开始评估使用国产激光和激光加工设备的可能性。经过实际评估,发现国产激光在性能、价格、服务等方面都优于进口激光和进口激光加工设备。在激光智能设备、半导体和特殊材料使用的非标定制设备、自动化程度高的激光设备领域,国产化率仍然较低。比如日本Disco 半导体晶圆激光标记行业占全球份额 70% 上述市场份额;德国 LPKF 占据全球手机天线激光直接成型(即LDS技术,LPKF独家专利技术)领域 90%以上的市场份额;目前中国大陆半导体设备市场定位率不足10%,其中半导体检测设备定位率不足5%,未来国内替代空间较大。

3、光纤激光器的市场份额逐年增加,占市场份额的一半:

由于其优越的性能和广泛的应用场景,光纤激光在高功率加工市场和激光打标市场占有50%以上的市场份额,在材料微加工市场占有32%的市场份额。根据 Strategies Unlimited 数据, 2009-2018年,光纤激光器市场销售额从1.69亿美元上升到26.03亿美元,年复合增长率达到35.5%。Laser Focus World数据显示,2020年光纤激光器市场份额已上升至52.68%。

·影响公司利润的核心要素:

·其它重要事项:

1、截至2022年4月19日,公司实际控制人黄淮先生共增持10万股,占公司总股本的0.11%,总增持人民币487.6万元;

2、近年来,大多数被动元件行业的加工设备仍主要由海外设备制造商垄断。公司通过独立研发、合资控股公司、投资公司开发了电感油漆剥离设备、电感绕线设备、包装测量机等产品。我们投资了一家半导体设备公司,并与其合作开发包装测量设备。目前,我们已经制作了电阻包装测量原型。预计加工设备的进口替代将进一步实现在集成电路被动元件行业。预计上述产品将成为公司未来几年新的业绩增长点。

3、2014年,智能光谱检测机进入A公司供应链,订单增长迅速。该公司预计未来几年将继续增加与客户合作的项目数量,市场猜测可能是HW。

二、公司治理 评分:75

1、大股东和高管:
大股东父子(黄治家、黄淮)、此外,同聚咨询间接持股总额为31.59%,高管和员工直接间接持股约为10.54%,股权激励非常充足。在上市公司制度中,高管薪酬从50万到150万不等。在上市公司制度中,高管薪酬从50万到150万不等。

2、员工构成:
激光产业链以技术和生产人员为主,对R&D和生产工艺要求较高,属于技术和劳动密集型产业。公司人均收入近80万元,人均净利润超过6万元,在行业中处于中低水平。主要原因是公司2021年R&D成本较高,2022年可能会有明显改善。

3、机构持股:
前十大流通股东包括5家公募基金,得到了主流基金的高度认可。

4、股东责任(融资与分红):

近三年来,融资超过10亿元,股息较低,核心是利润尚未释放。

1506人( 222):技术622,生产522,销售169;本科以上学历:611;

·大股东:

持股比例为21.38%;股权质押率:0%:

·管理年龄:

34-56岁,高管及员工持股:同聚咨询是员工持股平台,其中大股东持股40.49%,10.54%的高管、员工直接和间接持股;

·员工总数:

·人均产出:

2021年人均营收:79.6万元;人均净利润:6.1万元;

·融资分红:

2019年上市,累计融资(1次):10.13亿,累计分红:0.61亿;

三、财务分析 评分:70

1、资产负债表(重点科目):
公司账面现金超5.5亿元,比较充裕,应收账款占营业收入比例合理,存货金额较高且有所增长,应是客户订单备货所致。设备制造对固定资产要求一般,有息负债约1.5亿元,无偿债压力;负债率不到28%,整体资产结构健康。

2、利润表(重点科目):
2021年营收快速增长、净利润翻倍式上涨,规模优势初步显现,同时2021年公司研发投入整体规模较大,紧跟客户痛点问题,为客户定向研发激光光源与激光/光学智能装备,研发费用14369万元,同比增长42.95%。目前公司研发人员规模与研发投入规模暂时达到公司发展所需,公司将严格评估各项目研发费用的投入,预计2022年公司的研发费用增长率将会有所降低,2022年净利润率有望进一步提升,2022年净利润大概率较2021年仍有一定增长幅度。

3、重点财务指标分析:

公司净资产收益率波动较大、绝对值显著低于同行,核心还是之前净利润没有完全释放、资产持续扩张。毛利率有一定的波动,与公司产品结构、上游器件采购成本提升有关,净利润率持续在修复,预计未来仍有一定的提升空间。

;股本0.93,未分利润3.24,净资产17.51,总资产24.24,负债率27.74%;会计师审计费用:100万元;

·资产负债表(2022年Q1):货币资金3.94,交易性金融资产1.72,应收账款3.73

,预付款0.15,存货6.28(+0.5),其他流动资产0.98;长期股权投资0.37,

固定资产2.94,在建工程0.56

,无形资产0.89;短期借款0.9,应付账款3.48,

合同负债0.5,长期借款0.54

·利润表(2022年Q1):

营业收入2.78(+8.51%),营业成本1.88,销售费用0.15(+47.05%),管理费用0.15(+19.06%),研发费用0.31(+18.5%),财务费用0.03(+73%),其他收益0.05,投资收益0.03,资产减值-0.05;净利润0.24(+11.94%);

·核心指标(2019-2022年Q1):

净资产收益率:8.33%、2.8%、5.5%、1.4%;每股收益:0.88、0.48、0.99、0.26;毛利率:36.25%、30.89%、34.89%、32.4%;净利润率:11.39%、5.19%、7.61%、8.76%;总资产周转率:0.43、0.43、0.54、0.12;

四、成长性及估值分析 评分:75

1、成长性:
考虑到下游行业需求稳定增长、应用场景进一步增多,公司位列行业前三,产品多元化发展较好,未来增长潜力较大,当然较广的产品线也意味着更低的利润率。

2、估值水平:
基于公司未来发展潜力,赋予公司35-45倍市盈率。

3、发展潜力:

公司位列激光器行业前三名,快速增长的行业和国产替代是其主要增长逻辑,随着产品线逐步扩张,净利润持续释放,未来百亿市值可期。

2022E:1.4;2023E:2;2024E:2.8;(即达到条件时对应市值,须根据实际数据调整)

·预测假设:

营收增长:25%、30%、30%;净利润率:9%、10%、11%

·营收假设:

2022E:15;2023E:19.5;2024E:25.4;

·净利假设:

·市盈率假设:

35-45倍

·2024年估值假设:

95-125亿;当前估值假设:60-80亿(基于25%/年收益预期);价格区间:65-85元/股(未除权、除息);

五、投资逻辑及风险提示

1、投资逻辑:
(1)下游需求稳定增长;(2)公司盈利能力逐步修复;(3)绝对市值不高。

2、核心竞争力:
(1)销售深度绑定客户优势;(3)技术领先优势。

3、风险提示:

(1)竞争加剧风险;(2)研发失败风险;(3)国际贸易风险;(4)客户海雷公司定制化生产风险。

存在部分竞争对手采用低价竞争等策略激化市场竞争态势,对公司产品的销售收入和利润率产生了负面影响。随着激光器市场竞争的进一步加剧,公司激光器的平均毛利率将可能出现一定幅度的下降,将可能导致利润总额出现大的降幅。

·

核心竞争力

1、技术先进性

公司长期坚持自主创新,目前已基于自主研发的激光与光学、测试与测量、运动控制与自动化、机器视觉等技术开发了各类激光器、激光/光学智能装备与光纤器件产品。

公司MOPA脉冲光纤激光器产品具有脉宽可调、频率范围广、响应速度快、首脉冲可用、全温度范围内输出功率波动小、体积小、噪声低等特点。准连续(QCW)光纤激光器为全风冷结构,避免了使用体积庞大、功耗较大的水冷系统,使得设备结构更为紧凑,同时有效降低了使用成本,各项核心指标处于国内先进水平。公司激光/光学智能装备产品中包括激光光学模组、电路量测系统、运动控制模组、智能信息管理系统等自行研制的核心模组。通过对核心模组技术的掌握,公司得以在技术协同和利润率层面具有竞争优势。2021年向客户交付了4万瓦连续光纤激光器。

2、模式创新性

公司采用支持成就战略合作客户的业务模式,即利用公司在激光光源及光学检测等方面独特的技术优势,在客户的重大项目早期研发过程中提供全面协助,在中后期提供必要的商务支持,从而获得业务订单。这种全程技术、商务跟踪参与的业务模式为战略客户提供了高效率的支持,使得客户与公司在业务上深度绑定,合作关系持续深入。

·风险提示

1、国际贸易环境风险

近年来国际贸易环境不确定性增加,若国际贸易环境发生重大不利变化、各国与各地区间贸易摩擦进一步升级,则可能对集成电路产业链上下游生产经营产生不利影响,造成产业链上下游交易成本增加。

2、研发失败风险

激光器、激光/光学智能装备属于技术密集型产品,公司存在因未能正确理解行业及相关核心技术的发展趋势或无法在新产品、新工艺、新材料等领域取得进步而导致研发失败的风险。激光器、激光/光学智能装备从技术到应用需要较多的实施经验,公司研发的技术存在因稳定性差、应用难度大、成本高昂、与下游客户需求不匹配等因素而导致不能形成产品或实现产业化的风险。

3、市场竞争加剧的风险

4、海雷公司订单波动风险

由于海雷公司为根据客户实际需求提供定制化的激光加工解决方案,因此单一类别装备产品订单取决于对应客户的需求,而客户对于单一类别产品的需求在各年波动较大,导致海雷公司定制化的装备产品订单在各年存在波动的风险。

六、公司总评 (总分74)

公司是国内光纤激光器行业前三,深耕行业多年,从上游激光器到中游激光智能装备均有涉及,获取了主流客户的认可,但是较长的产业链也与部分客户形成了竞争,同时较广的产品线也削弱了公司的盈利能力,虽然未来增长形势较好、订单较为充沛,但是如何提高盈利能力、如何进一步聚焦、如何推出更有竞争力的产品仍是公司未来要面临的问题,在此之前对公司的估值预期亦不能过高。

评级标准:AAA≥85、AA:77-84、A:70-76;BBB:60-69,BB:55-59,B:50-54;CCC及以下≤49

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